CIMB (YU) Recommend Maintain OUTPERFORM INCO - TP 5850

CIMB (YU) mempertahankan rekomendasi outperformed INCO dan target harga Rp 5,850. YU percaya penurunan harga nikel telah diperkirakan, sementara produk perseroan akan mengalami perbaikan pada 2Q-3Q11. r Pada 1Q11, proyek Karebbe hampir selesai 87% sesuai dengan rencana penyelesaian dan dimulainya produksi pada 3Q11. Perseroan berniat memaksimalkan produksi setelah lemahnya produksi pada 1Q11 karena gempa Sorowako dan persiapan perbaikan setelah perbaikan #2 pada 4Q11-1Q12. r Harga nikel mengalami penurunan 20.5% dari puncaknya pada bulan Februari dengan harga rata –rata USD 25.514/ton YTD. Kekhawatiran terhadap kelebihan suplai terlalu berlebihan, mengingat proyek besar masih membutuhkan setidaknya 2-3 tahun sebelum produksinya dimulai. Mengingat permintaan dan penawaran jangka panjang yang masih stabil, YU percaya asumsi nikel FY11 sebesar USD 24,200/ton masih realistis.