Citi Recommend Maintain BUY BMRI - TP 6300 (Upgrade from 5770)

BMRI satu – satunya saham perbankan Indonesia yang Citi rekomendasikan “buy” karena kinerja pertumbuhan, dengan fokus menaikkan simpanan dan melakukan ekspansi kenaikan yield melalui penjualan silang dan akuisisi. r BMRI mecatat rekor pada 4Q09, didukung oleh aset yield yang stabil, mengalami penurunan pada biaya dan reversal provisi. Manajemen mempertahankan indikasi pertumbuhan pinjaman 15%-18% pada 2010 dan NIM 5.35%. r Kepemilikan rekapitalisasi bond pemerintah yang besar kemungkinan akan mempengaruhi NIM, karena Bank Indonesia kemungkinan tidak akan menaikkan yields hingga 3Q10. Right issue yang diajukan perseroan didukung oleh kementrian BUMN namun manajemen berpendapat bahwa proses persetujuan akan berlangsung hingga 2011E. Manajemen masih melakukan lobby untuk menurunkan rasio pembayaran dari 35% karena perseroan telah memberikan kontribusi kenaikan pajak pada pendapatan pemerintah. r BMRI memiliki arah startegi untuk menjadi bank universal, beralih dari bank dengan dominasi korporasi .