CLSA (KZ) Recommend OUTPERFORM ASII - TP 75,000

Astra memberikan eksposur yang sangat baik untuk salah satu pertumbuhan ekonomi tercepat di Asia dan proxy konsumen terbaik di kelas menengah yang berkembang di Indonesia. CLSA (KZ) mengharapkan perseroan memberikan keuntungan lebih unggul kepada para pemegang saham mengingat waralaba yang kuat kompetitif. r Penetrasi mobil kurva J r • Industri otomotif di Indonesia masih dalam tahap awal, dengan penetrasi mobil hanya 4%. Skenario terbaik KZ adalah perkiraan penjualan unit 1 juta pada tahun 2012, naik 20% setiap tahun. • Kenaikan kelas menengah, peningkatan PDB per kapita, distribusi kekayaan dari lonjakan komoditas dan pertumbuhan pembiayaan semua memberikan dukungan bagi kurva J-kurva permintaan • Insentif dari pemerintah dan infrastruktur masih menghadirkan risiko, tetapi masih memberikan kesempatan r Waralaba otomotif yang kuat • KZ berharap perusahaan mobil untuk menyuntikkan investasi USD 2 miliar dalam industri otomotif antara 2011 dan 2015, namun sektor ini terus bersaing. • Astra Daihatsu dan Toyota waralaba menargetkan kelas menengah. • Jaringan distribusi Superior dan nilai jual kembali yang baik mendukung merk dagang yang kuat. • Sementara persaingan cenderung meningkat, KZ tidak melihat pesaing kuat yang mengancam Astra. Saingan utamanya adalah, Honda dan Mitsubishi, merupakan pemain kecil. Nissan dapat menjadi kuda hitam namun beroperasi pada basis yang rendah. r Pengetahuan di bidang logistik • Logistik tetap menjadi tantangan dalam industri ini. Butuh waktu 30 hari untuk pengiriman mobil dari pabrik di Jakarta ke wilayah bagian timur Negara. • Namun, keunggulan Astra adalah dengan menyediakan solusi satu atap yang komprehensif bagi pelanggan. • Perseroan menjamin ketersediaan suku cadang karena memiliki salah satu produsen komponen terbesar di Indonesia dan standar layanan yang sama Pemimpin pangsa pasar • KZ membatasi upside target harga menjadi Rp 75,000, KZ melakukan downgrade saham menjadi Outperform • Namun pasca kenaikan baru – baru ini, Astra merupakan pilihan utama KZ untuk saham kapitalisasi besar dan memperkirakan re-rate pada jangka pendek