CLSA (KZ) Recommend OUTPERFORM ITMG - TP 60.000

Pertumbuhan produksi ITMG terus terlihat solid pada FY11, +16% YoY, sama dengan rata – rata sektor. Namun demikian pertumbuhan ASP pada FY11 di bawah usaha sejenis sebesar 9% YoY, hal ini sebagian besar disebabkan basis yang sangat rendah. r Meskipun kondisi jangka pendek terlihat menjanjikan, pertumbuhan pendapatan ITMG pasca 2012 kemungkinan akan terbatas karena volume produksi yang stagnan (27.5m tpa pada 2012-15 sebelum mengalami penurunan menjadi 25.5m tpa) dan berkurangnya cadangan (10 tahun penambangan). r Akuisisi tambang baru telah menjadi rencana perseroan sejak perseroan menjadi perusahaan terbuka pada 2006 untuk memperpanjang penambangan dan memperbaiki profil pertumbuhan. Namun demikian sejauh ini belum berhasil. Kecuali perseroan menurunkan kriteria seperti kualitas batubara, lokasi dan tingkat kesulitan, CLSA (KZ) percaya bahwa ITM akan terus mencari tambang yang diinginkan. KZ memberikan rekomendasi OUTPERFORM dan target harga Rp 60,000