Danareksa (OD) Recommend BUY MAPI - TP 3250

Agar lebih fokus pada cash flow dan operating profit, MAPI menutup gerai Harvey Nicholes dan menjual Giorgio Armani dan Ferragamo kepada Mahagaya Persada. Dari penutupan Harvey Nichols, MAPI membukukan rugi Rp 57 miliar di FY10. Namun demikian, MAPI memperoleh profit setelah penjualan Giorgio Armani dan Ferragamo. Core profit naik 2x lipat dari Rp 115 miliar di FY09 menjadi Rp 241 miliar di FY10. r Pada FY11, MAPI telah mengalokasikan Rp 350-400 miliar capex terutama untuk perluasan gerai sekitar 40.000 sqm. Selain itu di FY11 MAPI juga berencana untuk menambah 3 merek baru, yaitu : Payless Shoesource, Bershka dan Stradivarius. r Kinerja FY10 MAPI bagus meskipun terdapat rugi dari penutupan gerai Harvey Nicholes. Dengan berfokus pada operational cash flow, Danareksa (OD) yakin MAPI dapat mempertahankan kinerja baiknya di FY11. Forecast earnings OD sesuaikan dengan kinerja FY10, sehingga OD melakukan upgrade menjadi Rp 3.250, dan memberikan rekomendasi BUY.