JP Morgan (BK) Recommend NEUTRAL ISAT

Indikasi perseroan bagi kas capex adalah sebesar Rp 8.5-9 triliun vs kapitalisasi perkiraan CAPEX JP Morgan (BK) sebesar Rp 6.68 triliun. Biasanya capex kas sebesar 15% kapitalisasi capex, indikasi ini 35% lebih tinggi dari perkiraan BK. Capex yang agresif dikeluarkan oleh ISAT merupakan resiko utama terhadap stabilitas harga keseluruhan di Indonesia. r Pendapatan 1H10 mengalami kenaikan 8.3% YoY, oleh karena itu hal ini mencerminkan sedikit kenaikan pada pertumbuhan pendapatan pada 2H10. Perkiraan pertumbuhan BK sesuai dengan perkiraan konsensus sebesar 10.6%. Indikasi pertumbuhan pendapatan seluler perseroan sebesar 16%-17% sementara pendapatan non seluler diperkirakan mengalami penurunan sebesar 12%-14%, didorong penguatan rupiah. r Margin EBITDA diperkirakan sebesar 48%-49% sementara margin 1H10 EBITDA sebesar 47.7%. BK berada pada kisaran atas dan memperkirakan margin EBITDA 49%, perseroan 48.2%