Kimeng (ZP) Recommend BUY ICBP - TP 6800

Dengan 69% kepemilikan di Indolakto, Indofood CBP Sukses Makmur (ICBP) siap untuk melampaui catatan pertumbuhan saat ini. Alasannya sangat sederhana, perseroan dapat meraih potensi pertumbuhan industri olahan susu. Industri olahan susu diperkirakan mencapai sebesar Rp 18.8 triliun lebih besar dibandingkan mie instant sebesar 18%. Selain itu konsumsi susu perkapita Indonesia merupakan yang terendah di Asia. Pertumbuhan di masa yang akan datang juga akan didorong oleh kapasitas ekspansi di seluruh lini bisnis. ICBP memperkirakan akan meningkatkan hingga tiga kali lipat capex tahun ini menjadi Rp 1.1 triliun dan akan menghabiskan kira – kira jumlah yang sama pada 2 tahun ke depan. ICBP berencana menggandakan kapasitas produksi produk olahan susu dan makanan kecil (keripik kentang), serta menaikkan kapasitas divisi nutrisi dan makanan khusus hingga ~40% dan divisi mie instant sebesar ~13% pada 2014. r Kepercayaan diri konsumen tercermin dari CAGR sebesar 15.5% dari paket industri makanan domestik pada 2004-2009. Dari sisi biaya, meskipun bahan baku mengalami kenaikan, Kimeng (ZP) memperkirakan penguatan rupiah dan kenaikan skala ekonomi dari ekspansi kapasitas yang akan datang dapat menahan laju biaya ICBP, sehingga mendukung profit margin. r ZP memberikan rekomendasi Buy, dan target harga Rp 6,800.