Macquarie (RX) Recommend Maintain OUTPERFORM ASII - TP 40.154 (Upgrade from 33.000)

Macquarie (RX) menaikkan target harga bagi Astra International menjadi Rp 40,154 dari Rp 33,000 dan mempertahankan rekomendasi Outperform karena perbaikan perkiraan bagi UNTR, Astra Agro dan divisi jasa keuangan. RX sedikit menaikkan perkiraan laba 2009–2011. r Penjualan mobil dan motor terus menunjukkan penguatan YTD Oktober, didukung oleh ketersediaan pendanaan, penurunan suku buka, kenaikan kepercayaan konsumen dan kondisi politik yang stabil. RX memperkirakan penjualan mobil dan motor mencapai 604.000 dan 6.6 juta unit pada 2010, mengalami kenaikan masing – masing hingga 26% dan 17%. r Pada kunjungan ke FIF, RX melihat operasional yang berjalan mulus. Uang muka mencapai 16% rata – rata dan laba bersih 10M09 telah mencapai Rp 670 milyar vs Rp 612 milyar pada 2008. Manajemen percaya bahwa kompetisi dari BCA bukan merupakan ancaman hingga 3 tahun ke depan (sesuai dengan pandangan RX) dan bahwa sukses pada bisnis pendanaan sepeda motor membutuhkan keahlian dan pengalaman. r Analis RX Albert Saputro melihat penguatan kinerja pada 2010-11, sementara analis perkebunan RX Sunaina Dhanuka tidak terlalu optimis terhadap AALI namun percaya harga CPO dapat memberikan kejutan upside. Saat ini, UNTR dan AALI mencapai 22% dan 18% dari bagian valuasi. Kinerja yang lebih baik dari perkiraan akan mendorong laba dan valuasi ASTRA. r RX menaikkan revisi 2009-11E EPS masing – masing sebesar 5%, 4% dan 6%.