CIMB (YU) - Plantation Sector Commentary - Recommend OVERWEIGHT PLANTATION SECTOR - Recommend OUTPER

CIMB (YU)mempertahankan rekomendasi Overweight karena data kelapa sawit selama 10 tahun terakhir menunjukkan pentingnya sektor ini bagi perekonomian. Sektor ini memberikan kontributor ekspor yang signifikan total sebesar 11% pada tahun 2009, membuka kesempatan kerja karena membutuhkan banyak buruh dan banyak petani kecil yang menguasai hingga 46% dari hanya total 26% area 10 tahun lalu sehingga mengindikasikan kepentingan ekonomi yang akan mengalami pertumbuhan lebih jauh, terutama dengan niat pemerintah untuk terus mendorong perkebunan besar sekaligus memberikan insentif bagi pemrosesan hilir. YU menilai pentingnya sektor ini akan mengurangi resiko peraturan tidak seperti pada tahun – tahun sebelumnya ketika kerangka aturan kurang stabil. Dari sisi valuasi, saham kelapa sawit mencerminkan penguatan fundamental karena saham dengan big cap menguasai 10% – 20% premium terhadap pasar. Pertumbuhan biasanya dalam bentuk organik dan karena itu menjadi katalis kunci. Kesempatan dapat diperoleh dari saham small cap mengingat perbedaan valuasi yang besar, meskipun YU menyarankan untuk pendekatan yang lebih hati – hari mengingat resiko eksekusi yang lebih tinggi dan pengelolaan korporasi yang lebih baik. Pilihan utama YU tetap Astra Agro untuk saham besar dan Sampoerna Agro untuk saham kecil r Pada beberapa dekade terakhir, produksi kelapa sawit Indonesia mengalami pertumbuhan 12.5% per tahun CAGR dengan hampir semua kontribusi berasal dari area ekspansi dan yield mengalami kenaikan. Output Indonesia melampaui Malaysia pada 2006 dan sejak itu dengan produksi lebih tinggi 19% melampaui pesaingnya pada tahun 2009 atau sekitar 10.5% dari total ekspor negara itu. Produksi kemungkinan mengalami penurunan meskipun masih pertumbuhan 1 angka pada 3 tahun ke depan karena : 1) penurunan kenaikan hasil pada profil hasil panen; 2) kenaikan pada hasil CY09 akan menyebabkan stress biologi; 3) penurunan pada penanaman di tahun 2008/9 karena ekonomi global. r YU menilai pertumbuham 2 digit akan dimulai pada 2012 karena penanaman pada 2007/8 akan mulai memberikan kontribusi.