CIMB (YU) - Telecommunication Sector Commentary - Recommend OVERWEIGHT TELCO SECTOR (Upgrade from Ne

CIMB (YU) melakukan upgrade Indosat menjadi TRADING BUY dengan target harga mengalami kenaikan menjadi Rp 6,600. Katalis perubahan rating adalah berita mengenai penjualan menara. Dengan upgrade terhadap Indosat, YU melakukan upgrade sector menjadi Overweight dari Neutral. r Reuters melaporkan bahwa Indosat kemungkinan menjual 14,000 menara dengan nilai sekitar USD 1.4 milyar pada beberapa bulan ke depan. Telkom Indonesia dan Tower Bersama disebut sebagai kemungkinan penawar. Indosat telah mengkonfirmasi sedang mempertimbangkan penjualan. r YU menilai positif penjualan ini karena dua alasan : memberikan nilai tambah bagi Indosat dan degearing neraca. Dengan asumsi Indosat menjual menaranya dengan nilai USD 1.4 milyar atau Rp 12.5 triliun, maka kinerja 1H10 net debt/EBITDA akan mengalami penurunan dari perkiraan 2.3x menjadi 0.95x. r Konsekuensi jangka panjang penjualan menara tersebut adalah Indosat akan sepenuhnya tergantung pada operator pihak ketiga dan sangat bergantung pada tarif penyewaan menara. r Harga per menara sebesar USD 100k berada dalam kisaran transaksi menara sebelumnya di Indonesia, sebesar USD 70k-150k per menara bagi BTEL. r Suplai 14,000 menara independent dari Indosat ke pasar berarti kompetisi yang berat bagi bisnis penyewaan menara XL yang memberikan kontribusi 5% terhadap pendapatan XL. Dengan demikian pertumbuhan pendapatan XL mengalami penurunan tajam karena permintaan mengalami penurunan.