Danareksa (OD) Recommend Maintain BUY TLKM - TP 9650

Telkom membukukan pendapatan bersih Rp 8.9 triliun pada 9M10, mengalami penurunan 3.9% YoY. Sementara pendapatan inti mengalami kenaikan 2.0% YoY menjadi Rp 8.5 triliun berkat penurunan tarif pajak efektif. Secara keseluruhan hasil ini sesuai dengan perkiraan Danareksa (OD). r Telkom mampu menaikkan pendapatan sebesar 3.9% YoY menjadi Rp 52.1 triliun pada 9M10 sebagian besar didorong oleh pertumbuhan dari Telkomsel dan internet. Namun demikian tambahan kapasitas jaringan mendongkrak opex sebesar 8.4% YoY menjadi Rp 34.9 triliun melampaui pertumbuhan pendapatan. Konsekuensinya pendapatan operasional mengalami penurunan 4.2% YoY menjadi Rp 17.2 triliun. EBITDA terlalu flat sebesar Rp 28.2 triliun. r Telkom menarik pinjaman sebesar Rp 3.25 triliun dan USD 16 juta pada 9M10 dari fasilitas hutang yang dimiliki perseroan. Level hutang lebih tinggi dari perkiraan, hal ini berakibat biaya bunga lebih tinggi dari perkiraan. Namun demikian hutang bersih sebesar 42.2% , masih pada level yang sehat. r OD mempertahankan rekomendasi Buy dan target harga Rp 9,650.