Kimeng (ZP) - Banking Sector Commentary (Results 1Q 2011) - Recommend HOLD BMRI, BBRI, BBCA, BBNI, B

Perbankan r Bank Mandiri r Memberikan indikasi NIM 5.1% pada 2Q11, flat QoQ. Pendapatan mengalami penurunan karena penurunan bond yield akibat ekspansi pinjaman dengan pendapatan tinggi. Bank Mandiri akan mempertahankan target NIM YE11 sebesar 5.3%. r BBRI r Mengindikasikan sedikit kenaikan pada rasio NPL dari 3.1% pada 1Q11, karena perseroan menunjukkan itikad untuk mengurangi kenaikan NPL pada segmen pinjaman “komersil kecil”. Karena secara keseluruhan rasio NPL masih di bawah 4%, masalah ini tidak akan membebani keuntungan persereoan secara keseluruhan. r BBCA r LDR mencapai 55% pada April 2011. Dengan asumsi stabil hingga Juni 2011, BCA mengindikasikan bahwa dampak negatif apapun dari persyaratan cadangan tambahan yang diperkenalkan Maret 2011 dapat dikompensasi dengan pemotongan lebih lanjut pada CoF yang sudah rendah. r BBNI r Pertumbuhan kredit mungkin telah melebihi 4% YTD naik dari 1,5% YTD dari 1Q11. Laba bersih dari Mei mencapai Rp 1.65 trilin. Jika target Rp2 t dari pemulihan pinjaman tidak dimasukkan pada model penilaian dan kembali ke pajak normal sebesar 25%, Kimeng (ZP) berharap laba bersih BNI 1H11 sejalan dengan perkiraan ZP. r BDMN r Menunjukkan peningkatan pada basis pembiayaan dasar. Dari Mei deposito tumbuh 6.3% YTD dengan permintaan deposito yang besar. Dengan CAR mengalami penurunan menuju tingkat yang nyaman sebesar 12%, bank berencana untuk melakukan rights issue pada satu tahun ke depan. r BJBR r Telah menunjukkan hasil 1H11 sesuai dengan target ZP. Berdasarkan indikasi awal bank, laba sebelum pajak dapat mencapai Rp 639 miliar, atau keuntungan bersih Rp 479 milyar. r BMRI : HOLD 8,500 BBRI : HOLD 7,700 BBCA : HOLD 8,400 BBNI : HOLD 4,100 BDMN : BUY 7,100 BBTN : HOLD 1,800 BJBR : BUY 1,450