Kimeng (ZP) Recommend Maintain SELL ANTM - TP 2050

Antam mengumumkan kenaikan 125% YoY kenaikan pada laba bersih menjadi Rp 202 milyar pada 1Q10. Hal ini sesuai dengan kenaikan harga nikel sebesar 103% YoY menjadi USD 9.38/lb dari USD 4.63/lb pada 1Q09. Kimeng (ZP) mempertahankan rekomendasi “sell” dan target harga Rp 2,050. r Pendapatan mengalami penurunan 37% YoY secara keseluruhan menjadi Rp 1.65 triliun karena Antam mengalami kerugian pada bisnis perdagangan emas. Pendapatan dari aktivitas perdagangan emas dan perak mengalami penurunan sebesar 74% YoY menjadi Rp 510 milyar pada 1Q10 versus Rp 1.94 triliun pada 1Q09. Namun kejutan terbesar adalah lemahnya volume penjualan feronikel hanya 1.66k TNi dibandingkan 4.55k TNi pada 4Q09. r ZP memahami penundaan pengiriman merupakan alasan utama dibalik lemahnya penjualan feronikel karena Antam mengapalkan 4.18k TNi pada 1Q10. Perseroan menargetkan penjualan di atas 5k ton pada 2Q10 karena carryover penjualan dan menegaskan rekomendasi penjualan 19k ton feronikel untuk tahun ini. Untuk itu ZP tidak melakukan perubahan perkiraan. r ZP berniat terus mengamati harga nikel yang saat ini sebesar USD 27k/ton, telah melampaui perkiraan USD 20k/ton. Jika semua variabel sama maka setiap kenaikan harga nikel USD 1k/ton pada 2010, target harga ZP akan mengalami kenaikan sekitar Rp 50/saham.