OSK Nusadana (DR) Recommend Maintain NEUTRAL AALI - TP 24.080

Laba inti AALI FY10 sebesar Rp 2044.7 milyar di bawah perkiraan OSK Nusadana (DR) sebesar 5.9% namun sesuai dengan perkiraan konsensus. Pajak AALI lebih tinggi dari perkiraan DR, selain itu pendapatan sebelum pajak sebesar Rp 2992.0 milyar lebih tinggi dari perkiraan DR sebesar Rp 2987.3 milyar. Kenaikan QoQ sebesar 32.4% tidak mengejutkan karena DR meggarisbawahi bahwa angka AALI bahkan lebih tinggi dari 3Q. r Produksi TBS nukleus FY10 datar disebabkan oleh produksi Mei – Juli yang mengalami penurunan 11.4% – 13.1%. Hal ini disebabkan dampak kekeringan di pulau Sumatera. Namun demikian produksi mengalami penguatan pada 2H. Produksi AALI dari Oktober hingga Desember tetap stabil di atas level 2009. DR percaya fenomena 2QFY10 dimana laba mengalami penurunan drastis karena produksi mengalami penurunan namun dapat dikompensasi oleh kenaikan harga CPO, akan terulang namun tidak seburuk sebelumnya. r DR mempertahankan perkiraan perkiraan FY11 sebesar Rp 2528.0 milyar sedikit di bawah konsensus. Target harga tetap Rp 24,080. DR mempertahankan rekomendasi Neutral.