Citigroup - Indonesian Telecom Sector Commentary - Recommend Positive Telco Sector - Recommend BUY I

Citigroup melakukan upgrade rekomendasi bagi Indosat menjadi Buy Medium Risk (dari Hold) dan menaikkan target harga menjadi Rp 6,500. Telkom tetap direkomendasikan Buy Low Risk, dengan target harga Rp 10,500. Sementara XL tetap direkomendasikan Buy. Hasil dari survei di 5 kota besar mengenai perusahan 3 besar dan kompetisi rasional tidak mengalami perubahan. Pandangan positif Citi terhadap sektor ini sesuai dengan pandangan yang dikemukakan ahli strategis Citi untuk lebih berhati – hati pada pasar Indo. r Citigroup melakukan survei terhadap 150 orang dengan usia rata – rata 29. Dan hasilnya : 1) tiga besar masih mendominasi dengan XL menjadi pesaing untuk memperoleh posisi kedua; 2) tarif suara stabil dan dianggap terjangkau oleh responden; 3) kesadaran akan merk dagang wireless broadband semakin tinggi. r Citigroup memperkirakan pendapatan konsolidasi 3 besar akan mengalami pertumbuhan 10% pada 2010 mendorong penguatan pertumbuhan EBITDA sebesar 10%–15% di atas rata – rata regional telekomunikasi. Citigroup menilai Indosat memiliki pertumbuhan terbesar karena efek basis dan usaha pemulihan yang berhasil. Pengurangan capex berarti lebih besar aliran kas, sehingga Telkom diharapkan memiliki aliran kas terbesar dengan yield 6.1% pada 2010 mengalami kenaikan menjadi 7.4% pada 2011. Citigroup mengharapkan pemulihan bagi aliran kas Indosat dan XL menjadi positif pada 2010. r Indosat sebagai pelaku pasar yang mengalami pemulihan pada 5.5x EV/EBITDA, 13.9x PE (diskon 20% dan 3% terhadap Telkom). Perubahan manajemen telah selesai. Penguatan pelanggan bersih sementara pada 4Q09 merupakan bukti adanya pemulihan. Pemulihan pertumbuhan pendapatan menjadi kunci katalis pada re-rate saham di 2010, dimana Citigroup memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 10.8% mendorong kenaikan EPS sebesar 47%. Kesalahan eksekusi dapat menjadi salah satu resiko terbesar.