Citi Recommend Maintain SELL/Low Risk ISAT - TP - 4000

Manajemen mempertahankan target capex sebesar USD 1-1.2 milyar pada FY10 meskipun perseroan hanya menghabiskan 25% dari jumlah ini pada 1H10. Hal ini mengindikasikan akselerasi signifikan pada pengeluaran jaringan pada 2H10 dan dengan demikian ekspansi pada depresiasi, pengeluaran jaringan dan beban pendanaan akan termaterialisasi pada periode ini. r Indosat telah sukses mengalami ekspansi margin sebesar 125bp QoQ pada 2Q10 sebagai dampak penguatan pertumbuhan pendapatan dan hasil inisiatif efisiensi yang dilakukan pada kuartal sebelumnya. Namun demikian Citi masih melihat ruang bagi momentum penurunan pada 2H10 dengan percepatan akselerasi jaringan. r Dari sisi positif, Indosat membuat kemajuan material pada pendapatan seluler yang mengalami pertumbuhan 8% QoQ melampaui Telkomsel dan XL pada periode yang sama. r Citi mempertahankan rekomendasi Sell/Low Risk dengan target harga Rp 4,000.