CLSA (KZ) Recommend Maintain BUY BBTN - TP 2100

Anualisasi pertumbuhan KPR pada bulan April mencapai 28%. Kondisi mengalami perbaikan dan BBTN dilaporkan mencatat pertumbuhan 6% QoQ pada 1Q. Dengan kemungkinan skema pendanaan baru, BTN dapat meningkatkan pertumbuhan pinjaman KPR pada kisaran 35%-40%. r DPR diperkirakan menyetujui RAPBN 2010 yang secara positif akan mempengaruhi BBTN. Pertama, DPR telah menyetujui anggaran sebesar Rp 3.1 triliun bagi subsidi KPR, mencerminkan kenaikan 94% YoY dari Rp 1.6 triliun pada 2009. Kedua, skema anggaran pemerintah yang baru diperkirakan akan disetujui sehingga akan memberikan dana bagi pemerintah sebagai sumber pendanaan subsidi KPR sebesar 1.25%. r Kios yang baru saja dibuka saat ini menarik simpanan Rp 7.5 milyar per outlet. Saat ini BBTN telah membuka 86 dari rencana 100 cabang pada 2010. Tujuan perseroan pada FY10 per cabang sebesar Rp 8.0 milyar per cabang. r CLSA (KZ) mempertahankan rekomendasi Buy dan target harga Rp 2,100.