Credit Suisse (CS) Recommend UNDERPERFORM PTBA (Downgrade from Neutral) - TP 10.700 (Downgrade from

Credit Suisse (CS) melakukan downgrade PTBA dari Neutral menjadi UNDERPERFORM dengan target harga diturunkan menjadi Rp 10,700 (dari Rp 11,200). r Pertumbuhan volume tetap lemah, walaupun berbagai rencana inisiatif seperti operasi perdagangan batubara, akuisisi tambang dan kenaikan kapasitas lalu lintas rel kereta api dan rangkaian rel kereta api baru. Pada 3Q09 volume penjualan mengalami penurunan 17% YoY (4% QoQ) sehingga mendorong penurunan 5% pada pendapatan dan laba. CS tidak memasukkan nilai tambah dari rel kereta api pada tahap ini. r PTBA mencapai 12% dari angka tertinggi sejauh ini sebesar Rp 17,250 (pada 1 Juli 2008) dimana saat itu dicapai hanya 3 hari sebelum spot batubara Newcastle mencapai titik tertinggi USD 192.5/t (4 Juli 2008). Dengan NEWC berada 63% di atas titik tertingginya, CS sulit mencari pembenaran terhadap optimisme pada valuasi ekuitas batubara. r CS melakukan perubahan signifikan pada penurunan volume penjualan dan kenaikan biaya operasional melihat kinerja YTD. CS memangkas perkiraan harga batubara domestik, mengingat penguatan rupiah dan penurunan harga regional batu bara tahun lalu.