Danareksa (OD) Recommend BUY ASII - TP 55.000

Danareksa (OD) memberikan rekomendasi “buy” dan target harga Rp 55,000/saham. Rekomendasi Buy ini OD berikan karena penguatan prospek makro didukung penguatan penjualan sales yang tinggi di tengah pangsa pasar yang stabil (57%-45% masing - masing bagi kendaraan roda 4 dan roda 2). Perkiraan pertumbuhan penjualan mobil dan motor tetap sehat sebesar 11.2% - 13.3% tahun ini, menurut OD perkiraan ini cukup konservatif jika dibandingkan dengan angka 1H10. Analisa sensitivitas OD menunjukkan bahwa untuk setiap kenaikan volume penjualan mobil 10%, perkiraan penjualan konsolidasi FY10 akan mengalami kenaikan sebesar 4% ceteris paribus. r Indikasi penjualan hingga Juni 2010 mencapai hampir 70,000 unit (+15% MoM, +76% bulanan YoY, +77% YTD), penjualan unit tertinggi yang pernah ada. Sementara bagi sepeda motor, total penjualan mencapai 655,000 unit (+2% MoM, +35% bulanan YoY, +42% YTD), sedikit di bawah perkiraan tertinggi April 2010 sebanyak 655,813. Hal yang menggembirakan, ASII telah mampu melakukan perbaikan pangsa pasar kendaraan roda empat menjadi sekitar 57%, dengan selesainya ekspansi Astra. r Meskipun Honda Motor Co (Japan) telah mengawali penurunan harga, manajemen Astra lebih suka mempertahankan harga jual saham pada level saat ini. OD berpandangan sama dengan manajemen karena tekanan biaya di masa yang akan datang berasal dari : 1) kenaikan tarif dasar listrik sebesar 6%-15% yang akan efektif pada Juli 2011 dan 2) kenaikan harga baja internatonal r Analisa sensitivitas OD mengindikasikan bahwa untuk setiap kenaikan suku bunga sebesar 50bps akan mengurangi perkiraan penjualan mobil sebanyak 200-300bps. Hal ini akhirnya akan mendorong penyesuaian laba kurang dari 1%. Oleh karena itu OD menilai selama kenaikan suku bunga di bawah 200bps, downgrade laba masih minimal .