Deutsche Bank (DB) Recommend BUY GGRM - TP 35.000

Gudang Garam menaikkan harga untuk kedua kalinya tahun ini. Dengan kenaikan harga 1% berarti GGRM hanya membutuhkan kenaikan harga sekitar 1.65% dari level saat ini agar dapat mencapai asumsi harga FY10F, mengindikasikan adanya kemungkinan kenaikan pada perkiraan Deutsche Bank (DB) yang 20% di atas konsensus. Meskipun hal ini baru akan terjadi pada bulan Maret, GGRM telah menaikkan harga sebesar 2.8% sejak awal tahun. r Kenaikan ini merupakan kenaikan harga keenam kalinya sejak perubahan manajemen pada Februari 2009. Manajemen telah menaikkan harga sebesar 8% masing – masing 1.5% per kuartal. Kenaikan harga baru – baru ini tidak memiliki dampak karena relatif kecil. r GGRM diperdagangkan pada 11.9x FY10F PER dibandingkan 19.2x usaha tembakau regional sejenis. DB percaya GGRM akan terus memperoleh daya saing harga berkat kombinasi inflasi yang datar, penguatan pertumbuhan ekonomi dan kebijakan cukai yang menguntungkan. DB menegaskan rekomendasi “buy” terhadap GGRM dan harga target Rp35,000,