JP Morgan (BK) Maintain Recommend NEUTRAL INDF - TP 5000 (Upgrade from 4650)

JP Morgan (BK) baru-baru ini mengetahui bahwa Indofood menaikkan harga jual sebanyak Rp 100 per bungkus dari Rp 1,400 menjadi Rp 1,500 (7.1%). BK menilai bahwa kenaikan harga ini sebagai reaksi alami dan ditujukan untuk mempertahankan keuntungan saat ini dengan kenaikan harga CPO (mengalami kenaikan 22% pada 60 hari terakhir) dan gandum (mengalami kenaikan 12% pada 60 hari terakhir). r BK mempertahankan pandangan berimbang terhadap INDF karena beberapa faktor berikut. * Positif : (1) kemampuan mengendalikan harga; (2) deleverage pasca spin–off ICBP; (3) dimulainya operasi gula pada FY11E; (4) penguatan pertumbuhan r * Neutral : tidak ada signifikan upside bagi kenaikan target harga Rp 5,000 dan tidak ada katalis signifikan yang ada. r * Negatif : (1) kenaikan biaya input (gandum dan harga CPO); (2) penurunan pada harga CPO; (3) kapasitas penuh pada divisi produk olahan susu; (4) penundaan lebih jauh pada operasional sugar. r BK memasukkan perkiraan JP Morgan ke dalam model BK, mengalami kenaikan 21.4% dari USD 933/ton menjadi USD 1,133/ton. Termasuk penyesuaian terhadap harga gandum dan perkiraan harga jual rata-rata mendorong kenaikan 11.4% pada perkiraan EPS FY11E. Namun demikian tim CPO JP morgan melihat bahwa harga CPO dapat mengalami penurunan. Penurunan pada harga CPO akan menurunkan harga saham INDF. r BK mempertahankan rekomendasi Neutral; dan menaikkan target harga dari Rp 4,650 menjadi Rp 5,000: