JP Morgan (BK) Recommend Maintain OVERWEIGHT BBRI - TP 6650

BRI melaporkan laba bersih 3Q sebesar Rp 1.8 triliun, lebih rendah 12% dari perkiraan. PBT 9MFY09 mengalami penurunan 5.3% YoY. PBT 9MFY09 mencapai 62% perkiraan konsensus dan PBT 3Q lebih rendah 34% dari perkiraan JP Morgan (BK), BK menilai perhitungannya lebih akurat dalam hal kerugian pendapatan. r Laba bersih didukung oleh pengembalian provisi pajak sebesar Rp 35 milyar pada 3Q. r PPOP mengalami pertumbuhan 26% YoY pada 3Q namun mengalami penurunan 9.5% QoQ. NPL mengalami kenaikan 20 bps menjadi 3.9% pada 3QFY09. Provisi pada kuartal ini mencapai Rp 2.7 triliun, mengalami kenaikan 53% QoQ dengan provisi mencapai angka yang sehat 169%. Tingginya provisi membuat laba operasional mengalami penurunan pada 3Q menjadi 54% YoY dan 53% QoQ r Kekhawatiran BK terhadap bisnis mikro inti belum terhapuskan. Sebanyak 95,000 KUR telah bermigrasi menjadi peminjam mikro reguler pada 3Q dan meliputi hampir seluruh kenaikan pada basis nasabah kupedes (3.37 juta pada akhir Sep 09, dibawah level Des 06). Basis nasabah KUR mengalami penurunan lebih jauh menjadi 1.31juta dan saat ini 12% dibawah level 2008