Kimeng (ZP) Recommend TAKE PROFIT BBNI - TP 1850

Bank Negara Indonesia (BNI) menarik perhatian Kimeng (ZP), karena secara konsisten membukukan pertumbuhan pinjaman positif, angka terakhir 9% YTD menjadi Rp 118.7 triliun pada 9M09. ZP memperkirakan pertumbuhan keseluruhan sebesar 12.6% YoY pada 2009 dan mengalami kenaikan 15% YoY pada 2010F, sesuai dengan pandangan perseroan. r Porsi pinjaman bervariasi secara luas dari 40:40:20 bagi korporasi, SME dan segmen konsumen. Berdasarkan perkiraan ZP pada 2010F, hal ini mendorong pertumbuhan bunga laba BNI sebesar 5.7% YoY tertinggal sedikit di belakang BRI, salah satu bank yang menikmati keuntungan dari menurunnya bunga rata – rata yang diperkirakan para ahli ekonomi. r ZP memperkirakan NPL mengalami penurunan terhadap limit maksimum bank sentral sebesar 5% pada 2011F dari 5.8% pada 2009. Untuk sementara waktu provisi yang tinggi akan terus memberikan tekanan terhadap laba. r Harga saham mengalami kenaikan tiga kali lipat dari Rp 670/saham pada Maret 2009. Hanya ada sedikit potensi upside, karena rencana pemerintah untuk melakukan divestasi 4.14% green shoe BNI, dimana pada saat itu ZP memberikan rekomendasi Take Profit. Harga target Rp 1,850.