OSK Nusadana (DR) Recommend Maintain NEUTRAL TLKM - TP 9600

Telkom Indonesia melaporkan laba bersih sebesar Rp 9.3 triliun dan pendapatan sebesar Rp 47.1 triliun pada 9MFY09, masing – masing mewakili pertumbuhan 4.3% dan 5.5% YoY r Pendapatan Telkom mengalami pertumbuhan 3% QoQ (+14% YoY) pada 3Q09, sebagian besar didorong oleh kenaikan 7% QoQ, baik dari pendapatan seluler (+23% YoY) dan data/internet (+31% YoY), namun hal ini sebagian offset melalui kontraksi 2% pada fixed line dan penurunan 13%-54% pada jaringan dan bentuk pendapatan komunikasi lain. Margin EBITDA bertahan sebesar 58% pada 3Q09 versus 58.7% ( margin YTD 58%) dengan keuntungan dari biaya manajemen yang hati-hati. Telkom melaporkan laba sebesar Rp 9.3 triliun termasuk didalamnya keuntungan kurs sebesar Rp 774.8 juta, yang jika dialihkan akan menghasilkan laba inti bersih yang memenuhi 70% dari perkiraan sepanjang tahun dan 71% dari konsensus. r Secara keseluruhan pelanggan seluler mengalami pertumbuhan 32% YoY dan 5% QoQ menjadi 79.8 juta, dengan jumlah tambahan bersih berasal dari pra bayar SimpatiPede. Telkomsel melanjutkan untuk “menangkap/mengambil” pangsa “besar” dari penambahan bersih dari 3 operator besar di lebih dari 50%. r OSK Nusadana (DR) mempertahankan rekomendasi neutral. Perkiraan, harga target dan rekomendasi DR masih dalam valuasi ulang menunggu hasli conference call dengan manajemen akhir minggu ini dan pengumuman hasil kinerja Telkomsel dan angka operasional. Telkom masih merupakan pilihan yang lebih disukai untuk sektor telekomunikasi Indonesia mengingat dominasi pangsa pasar, kinerja neraca yang kuat dan ROE superior.